Kreditderivate im Detail erklärt

In unserem früheren Artikel über OTC-Derivate haben wir einen kurzen Überblick über OTC-Derivate und ihre Arten gegeben. Im Folgenden erläutern wir eine der wesentlichen Arten von OTC-Derivaten, nämlich Kreditderivate.

Ein Derivat ist ein Finanzkontrakt, dessen Preis vom Preis eines zugrunde liegenden Vermögenswerts abgeleitet wird und davon abhängt.

Definition von Kreditderivaten

Laut Wikipedia bezieht sich Kreditderivat auf eines von verschiedenen Instrumenten und Techniken, die darauf ausgelegt sind, das Kreditrisiko oder das Risiko eines Ausfalls eines Unternehmens oder staatlichen Kreditnehmers zu trennen und dann auf eine andere Einheit als den Kreditgeber oder die Schuld zu übertragen Halter. Einfach erklärt handelt es sich um die Übertragung des Kreditrisikos von einer Partei auf eine andere ohne Übertragung des Basiswertes.

Sie sind die verhandelbaren bilateralen Verträge (gegenseitige Vereinbarung zwischen zwei Parteien, eine Handlung im Austausch für die Handlung der anderen Partei durchzuführen), die den Benutzern helfen, ihre Kreditrisiken zu verwalten. Der Käufer zahlt dem Risikoübernehmer eine Gebühr.

Arten von Kreditderivaten

1. Nicht gedeckte Kreditderivate.
2. Finanzierte Kreditderivate.

Ungedeckte Kreditderivate: Es handelt sich um einen Vertrag zwischen zwei Parteien, bei dem jede für die Zahlung der vertraglich vereinbarten Zahlungen verantwortlich ist. Diese werden als ungedeckt bezeichnet, da der Verkäufer keine Vorauszahlung leistet, um zukünftige Verbindlichkeiten zu decken. Der Verkäufer leistet eine Zahlung erst, wenn die Abrechnung erfolgt ist. Letztendlich trägt der Käufer das Kreditrisiko, ob der Verkäufer in der Lage sein wird, einen Barbetrag / physischen Abwicklungsbetrag zu zahlen. Credit Default Swaps (CDS) sind die gebräuchlichste und beliebteste Art von ungedeckten Kreditderivaten.

Finanzierte Kreditderivate: Bei diesem Typ leistet die Partei, die das Kreditrisiko übernimmt, eine Anfangszahlung, die verwendet wird, um alle Kreditereignisse zu begleichen, die in der Zukunft eintreten könnten. Dadurch ist der Käufer nicht dem Kreditrisiko des Verkäufers ausgesetzt. Credit Linked Note (CLN) und Collateralized Debt Obligation (CDO) sind die Charmeure der finanzierten Kreditderivatprodukte. Bei diesen Transaktionen handelt es sich im Allgemeinen um SPVs zur Ausgabe / Aufnahme einer Schuldverschreibung, die über den Verkäufer erfolgt. Die Erlöse werden durch die Anlage in hoch bewertete Wertpapiere besichert, und diese Notenerlöse können für jede Barzahlung oder physische Abwicklung verwendet werden.

Produkte unter jedem Typ

UNFUNDIERTE KREDITDERIVATE

A. Credit Default Swap (CDS):

Die beliebteste Form von ungedeckten Kreditderivaten ist der Credit Default Swap (CDS).

Bei einem Credit Default Swap verhandelt der Verkäufer eine Vorauszahlung oder fortlaufende Gebühr, um den Käufer zu entschädigen, wenn ein bestimmtes Ereignis eintritt, wie z. B. ein Zahlungsausfall oder eine Nichtzahlung.

Der Vorteil für Käufer und Verkäufer bei CDS besteht darin, dass die Käufer riskante Unternehmen aus ihren Bilanzen entfernen können, ohne sie verkaufen zu müssen, während die Verkäufer höhere Renditen aus Investitionen erzielen können, indem sie in Märkte eintreten, in die sie sonst nur schwer eindringen können.

Es gibt hauptsächlich vier Arten von CDS:

Credit Default Swaps auf einzelne Unternehmen: In dieser Form bezieht sich der Swap auf ein einzelnes Unternehmen

Credit Default Swaps auf einen Korb von Unternehmen: In diesem Fall bezieht sich der Swap auf eine Reihe von Unternehmen

Credit Default Index Swaps: Dazu gehört ein Portfolio von Single-Entity-Swaps

First-Loss- und Tranchenverlust-Credit-Default-Swaps: Bei dieser Art wird der Käufer für alle Verluste aus Kreditereignissen entschädigt, im Gegensatz zum First-Loss-Credit-Default-Swap, der nur den Verlust aus dem ersten Kreditereignis kompensiert

Schließlich hängt der Wert eines Default Swaps von der Wahrscheinlichkeit des Unternehmens oder der Gegenpartei oder der Korrelation zwischen ihnen ab.

Beispiel CDS

Das häufigste Beispiel für einen CDS ist der zwischen einem Unternehmen, einer Bank und einer Versicherungsgesellschaft:

Angenommen, Bank A kauft eine Anleihe, die von einem XYZ-Unternehmen ausgegeben wurde. Um den Ausfall des Unternehmens XYZ abzusichern, kauft Bank A einen Credit Default Swap (CDS) von der Versicherungsgesellschaft. Die Bank zahlt im Austausch gegen den Ausfallschutz regelmäßig feste Zahlungen an die Versicherungsgesellschaft.

B. Credit Default Swaption:

Credit Default Swaption oder Credit Default Option ist eine Option zum Kauf von Schutz (Option des Zahlers) oder Verkauf von Schutz (Option des Empfängers) als Credit Default Swap auf einen bestimmten Referenzkredit mit einer bestimmten Laufzeit. (Wikipedia).

Einfach ausgedrückt ist es eine Option auf einem CDS. Es gibt dem Inhaber das Recht und nicht die Verpflichtung, Schutz für ein Unternehmen für einen bestimmten zukünftigen Zeitraum zu kaufen / zu verkaufen.

C. Credit-Spread-Option:

Ein Credit-Spread oder Netto-Credit-Spread beinhaltet den Kauf einer Option und den Verkauf einer anderen Option in derselben Klasse und mit demselben Verfall, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen. Anleger erhalten eine Nettogutschrift für das Eingehen der Position und möchten, dass sich die Spreads verengen oder gewinnbringend verfallen. (Wikipedia)

D. Total Return Swap:

Es ist definiert als die Gesamtübertragung sowohl des Kreditrisikos als auch des Marktrisikos des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Bei den Vermögenswerten handelt es sich in der Regel um Anleihen, Darlehen und Aktien.

E. CDS-Index (CDSI)-Produkte

Es handelt sich um ein Kreditderivat, das zur Absicherung des Kreditrisikos oder zum Eingehen einer Position in einem Korb von Kreditinstituten verwendet wird. CDSI ist eine standardisierte Kreditsicherheit im Gegensatz zu CDS, die ein OTC-Derivat sind.

F. Asset Backed CDS (ABCDS):

Der Referenzwert ist in diesem Fall eher ein forderungsbesichertes Wertpapier als ein Unternehmenskreditinstrument.

REFINIERTE KREDITDERIVATE

A.CREDIT LINKED NOTE (CLN):

Es ist als Wertpapier mit eingebettetem CDS strukturiert, das es dem Emittenten ermöglicht, ein bestimmtes Kreditrisiko auf Kreditinvestoren zu übertragen. In diesem Fall ist der Emittent nicht verpflichtet, die Schuld zurückzuzahlen, wenn ein bestimmtes Ereignis eintritt. Der letztendliche Zweck des CLN besteht darin, das Risiko eines bestimmten Ausfalls an die Anleger weiterzugeben, die bereit sind, das Risiko im Gegenzug für eine höhere Rendite zu tragen.

B. Constant Proportion Debt Obligation (CPDO):

CPDO ist ein komplexes Finanzinstrument, das 2006 von ABN Amro erfunden wurde und darauf ausgelegt ist, den gleichen hohen Zinssatz wie eine riskante Junk Bond zu zahlen und gleichzeitig die höchstmögliche Kreditwürdigkeit zu bieten. Es ist definiert als eine Art synthetischer besicherter Schuldtitel, der durch einen Schuldtitelindex unterlegt ist. Dies sind Kreditderivate für Anleger, die bereit sind, Kreditrisiken einzugehen.

C. Collateralized Debt Obligation (CDO):

Es ist eine Art strukturiertes Asset Backed Security (ABS). Der CDO ist in Tranchen aufgeteilt, über die der Zahlungsfluss gesteuert wird. Die Zahlungen und Zinssätze variieren mit den Tranchen, wobei die älteste Tranche die niedrigsten Zinsen und die niedrigste Tranche die höchsten Zinsen zahlt, um das Ausfallrisiko auszugleichen. Synthetische CDOS sind Kreditderivate, die durch einfache CDs wie CDS und CLN synthetisiert werden. Diese werden je nach Höhe des Kreditrisikos in Kredittranchen eingeteilt.

Vorteile und Risiken von Kreditderivaten

Fazit

Angesichts der Vor- und Nachteile von Kreditderivaten sollten Anleger Kontrahentenrisiken, Korrelationen und Liquidität messen und steuern. Der Aufbau eines starken finanziellen Stoßdämpfers ist ein Schlüsselelement zur Gewährleistung der Finanzstabilität.