金利が下がっているときにお金を稼ぐ方法は？

太陽から身を守るために傘を購入したにもかかわらず、雨の日には傘をもっと高く評価します。 人生はそのようなものであり、季節もそうです。 私たちが今いる季節を「見よ」ではなく、その間に何かを学ぶために進んでみましょう。 実際、DCMの新しい役割での新しい仕事の最初の月に、将来の取引のためにデスクが検討していたいくつかの債券の平均満期を調べるように言われました。 適切な場合の「傘」は、平均成熟度を計算する単純なExcelです。

私は、プロジェクトファイナンスの担当者として、ローンのコンテキストでこの計算を学び、ローン構造がインド準備銀行（RBI）が承認した外部商業借入（ECB）に適格かどうかを調べました。通常、ECBファシリティの場合、平均ローンの満期は5年未満である必要があります。 ただし、 Duration Playを使用してリターンを向上させるために、いくつかの債券提案を構成するために同じExcelを使用しました。 したがって、Bondという本の最も重要な章に進む前に、ゲームの基本的な基礎を理解する必要があります。

金利–債券価格–デコードされた利回りトリニティ

したがって、私たちは皆、債券の金利と価格が相互に関連していることに同意します。 金利が下がると、債券の価格は上がります。 うーん..わかりました…しかし、なぜそうなのかよく理解されていますか？ 私が試してみましょう。 私の答えは簡単です：

• 債券は固定クーポン商品です。 クーポンは既存の金利を考慮しているため、発行時のクーポンは金利と同等です。 ただし、金利が変動すると（下落を想定）、証券保有者は発行者を犠牲にして金利裁定取引を享受し始めます。 アービトラージは永遠に存在することはできないことを私たちは知っているので、他の人がそのセキュリティを購入するために飛び込みます。それは事前に固定されたクーポンを提供し続けるからです。 これにより、需要と供給のシナリオが売り手に有利に傾くため、債券の価格が上昇します。
• 当然の結果として、定義上、価格に反比例するため、利回りも低下します。

上の画像は動きをまとめたものです。 一方、金利が上がると、債券の価格は下がります。 なぜ??今、あなたは推測することができます。

• 金利が上がると、クーポンは一般的な市場金利よりも低くなるため、債券のリターンが失われ、投資家が債券を売却し、最終的には債券の供給過剰につながり、債券の価格が下がります。

デュレーションプレイとボンドトレーダーはデュレーションでどのようにプレイしますか？

期間は、金利の変化に対する債券価格の感応度の尺度として定義されます。 金利に加えて、デュレーションもクーポンレートの影響を受けるため、利回りが得られます。 クーポンレートが高い債券はデュレーションが短く、その逆も同様です。 なんでそうなの？ それは非常に常識的です。 債券投資家の視点から見てください。

• もし、私がより高い期限付きクーポンを受け取っているのなら、なぜ私は金利に何が起こっているのか気になります（私が十分に持っていることを知っています）。したがって、債券の価格は金利のデルタにわずかに影響されません。
• 利回りはクーポンに従うため、利回りも期間に反比例します。

これらの変数の動きを示す以下の図は、完全に理にかなっています。

ここに直喩を描きましょう。 株式市場に投資する人々は、ベータと呼ばれる用語を知っています。 ベータは、市場全体の変化に伴う株式の価格変動性の尺度です。 期間は、多くの点でその結合の対応物です。

ケインズが有名に言ったとき：「長期的には私たちは皆死んでいる」。 彼はまたもう一つのことを意味しました。 テナーが長ければ長いほど、あなたは死に近づくので、死のリスクが高くなります。 そして、死はすべてのリスクの母であるため。 債券の保有期間を延長すると、リスクの認識、したがって債券価格のボラティリティが上昇します。 クーポンレートと債券の初期価格が一定である場合、満期までの期間が長い債券は価格のボラティリティが高くなり、満期までの期間が短い債券は価格のボラティリティが低くなります。

ムッラーを見せて

したがって、デスクが金利の動きについてしっかりとした見方をしている場合、債券のデュレーションでプレーするには意識的な呼びかけが必要です。 これは、長期間の論文を購入し、予想されるレート変更が発生するまでしばらく保持することを意味します。 これまでの議論を要約すると、ここでの秘密のソースは次のとおりです。

• 金利が下がると予測する投資家は、これらの要因が債券の価格上昇を拡大するため、クーポンの支払いが少なく、満期までの期間が長い（平均満期が長い）債券を最大限に活用する可能性があります。

このマネースピナーのコンセプトを実行する方法に移りましょう。 平均成熟度は、トレーダーがデュレーションでプレーできるレバーです。

ローンの平均満期

時間をさかのぼって、最初に傘を開けましょう。 以下のExcelは、商業銀行家がRBI承認形式のローンの平均満期を知るのに役立ちます。

• 400のローンが取られ、10年の返済スケジュールがあります。

支払い日（引き出し）/返済	ドローダウン額	返済額	未払い残高	借り手とのバランスの日数	製品
2015年1月4日	100		100	90	0.06
2015年1月7日	100		200	90	0.13
2015年1月10日	100		300	90	0.19
2016年1月1日	100		400	360	1.00
2016年12月31日		40	360	360	0.90
2017年12月31日		40	320	360	0.80
2018年12月31日		40	280	360	0.70
2019年12月31日		40	240	360	0.60
2020年12月31日		40	200	360	0.50
31-12-2021		40	160	360	0.40
31-12-2022		40	120	360	0.30
31-12-2023		40	80	360	0.20
31-12-2024		40	40	360	0.10
31-12-2025		40	0		0
平均満期					5.88

• ヒント： DAYS360関数を使用して、借入人との日数のバランスを確認します。 製品列は、「借入人との日数のバランス」と「未払い」の製品です。

債券の平均満期

• それは投資家に債券が金利の変化にどれほど敏感であるかを伝えます。 ゼロクーポン債の平均満期は期間です。
• クーポン払いの債券の場合、平均満期は、ローンの平均満期からDAY360関数を引いたものの計算と同様です。 借り手との日数のバランスは、引き出し/返済の2つの日付の差として単純に計算されます。

デュレーションプレイに合わせたボンドの構造化

以下のExcelを使用して行うことができます。 エクセルは償還スケジュールであり、400額面の平均満期、10年のテナー債を9年に短縮しました。

• デットファンドのポートフォリオに長期債、すなわち平均満期の高い債券が搭載されている場合、金利変動に非常に敏感になります。 したがって、このカードは、ポートフォリオにデュレーションの長い債券をロードするために、多くの信念と意欲を持ってプレイする必要があります。

結論

したがって、金利が下がるだろうと強く感じている人のためのキャプション付きの質問に対する最終的な答えは、次のとおりです。低クーポンの支払いと満期までの長期の債券に投資します。 限目。

PS：私の傘を返すことを気にしないでください。それはすべてあなたのものです。