신용파생상품 상세설명

장외 파생 상품에 대한 이전 기사에서 장외 파생 상품과 그 유형에 대해 간략하게 설명했습니다. 기사를 진행하면서 우리는 장외 파생 상품의 필수 유형 중 하나인 신용 파생 상품에 대해 설명합니다.

파생상품은 기초 자산의 가격에서 파생된 가격이 있는 금융 계약입니다.

신용파생상품 정의

Wikipedia에 따르면 신용 파생 상품은 기업 또는 국가 차용인의 채무 불이행 위험이나 신용 위험을 분리한 다음 이전하여 대출 기관이나 부채가 아닌 다른 주체에게 이전하도록 설계된 다양한 도구 및 기술 중 하나를 말합니다. 보유자. 간단히 설명하면 기초 자산을 이전하지 않고 신용 위험을 한 당사자에서 다른 당사자로 이전하는 것입니다.

이는 사용자가 신용 위험에 대한 노출을 관리하는 데 도움이 되는 양도 가능한 양자 계약(상대 당사자의 행위에 대한 대가로 행위를 수행하기 위한 두 당사자 간의 상호 약정)입니다. 구매자는 위험을 감수하는 당사자에게 수수료를 지불합니다.

신용파생상품의 종류

1. 적립되지 않은 신용 파생 상품.
2. 적립된 신용 파생상품.

적립되지 않은 신용 파생상품: 두 당사자 간의 계약으로 각 당사자는 계약에 따라 지불할 책임이 있습니다. 이는 판매자가 미래의 부채를 충당하기 위해 선지급을 하지 않기 때문에 자금이 없는 상태라고 합니다. 판매자는 결제가 충족된 경우에만 지불합니다. 궁극적으로 구매자는 판매자가 현금/물리적 결제 금액을 지불할 수 있는지 여부에 대한 신용 위험을 감수합니다. CDS(Credit Default Swap)는 자금이 없는 신용 파생상품의 가장 일반적이고 인기 있는 유형입니다.

적립식 신용 파생상품: 이 유형에서 신용 위험을 가정하는 당사자는 앞으로 발생할 수 있는 신용 이벤트를 결제하는 데 사용되는 초기 지불을 합니다. 따라서 구매자는 판매자의 신용 위험에 노출되지 않습니다. CLN(Credit Linked Note) 및 CDO(Collateralized Debt Obligation)는 자금 지원을 받는 신용 파생 상품의 매력입니다. 이러한 종류의 거래에는 일반적으로 판매자를 통해 수행되는 채무를 발행/증액하기 위한 SPV가 포함됩니다. 수익금은 높은 등급의 증권에 투자하여 담보로 제공되며 이 어음 수익금은 현금 또는 물리적 결제에 사용할 수 있습니다.

각 유형의 제품

적립되지 않은 신용 파생상품

A. 신용 부도 스왑(CDS):

자금이 없는 신용 파생상품의 가장 인기 있는 형태는 신용 부도 스왑(CDS)입니다.

신용 불이행 스왑에서 판매자는 채무 불이행 또는 지불 실패와 같은 특정 이벤트가 발생할 때 구매자에게 보상하기 위해 선불 또는 지속적인 수수료를 협상합니다.

CDS에서 구매자와 판매자의 이점은 구매자가 위험한 기업을 판매하지 않고도 대차 대조표에서 제거할 수 있는 반면 판매자는 진입하기 어려운 시장에 진입하여 투자로부터 더 높은 수익을 얻을 수 있다는 것입니다.

CDS는 주로 4가지 유형이 있습니다.

단일 법인에 대한 신용 부도 스왑: 이 형식에서 스왑은 단일 법인에 대해 이루어집니다.

엔티티 바스켓의 신용 디폴트 스왑: 이 스왑은 결합된 여러 엔티티에 대한 것입니다.

신용 부도 지수 스왑: 여기에는 단일 엔티티 스왑의 포트폴리오가 포함됩니다.

첫 번째 손실 및 트랜치 손실 신용 디폴트 스왑: 이 유형에서 구매자는 첫 번째 신용 이벤트의 손실만 보상하는 첫 번째 손실 신용 디폴트 스왑과 달리 신용 이벤트로 인한 모든 손실에 대해 보상을 받습니다.

마지막으로 디폴트 스왑의 가치는 실체 또는 거래상대방의 확률 또는 이들 간의 상관관계에 따라 결정됩니다.

CDS의 예

CDS의 가장 일반적인 예는 회사, 은행 및 보험 회사 사이입니다.

은행 A가 XYZ 회사에서 발행한 채권을 매입한다고 가정합니다. XYZ 회사의 부도를 헤지하기 위해 은행 A는 보험 회사로부터 신용 부도 스왑(CDS)을 구매합니다. 은행은 채무 불이행 보호의 대가로 보험 회사에 고정된 정기 지불금을 계속 지불합니다.

B. 신용 부도 스왑션:

신용불이행 스왑션 또는 신용불이행 옵션은 특정 만기의 특정 기준 신용에 대한 신용불이행 스왑으로서 보호를 매수(지급인 옵션)하거나 보호를 매도(수취인 옵션)하는 옵션입니다. (위키피디아).

간단히 말해서 CDS의 옵션입니다. 이는 보유자에게 지정된 미래 기간 동안 기업에 대한 보호를 매수/매도할 의무가 아닌 권리를 부여합니다.

C. 신용 스프레드 옵션:

신용 스프레드 또는 순 신용 스프레드는 클래스와 만기가 같지만 행사 가격이 다른 한 옵션의 매수와 다른 옵션의 매도를 포함합니다. 투자자는 포지션 진입에 대한 순 크레딧을 받고 스프레드가 축소되거나 이익을 위해 만료되기를 원합니다. (위키피디아)

D. 총 수익 스왑:

그것은 기초 자산의 신용 위험과 시장 위험의 총 이전으로 정의됩니다. 자산은 일반적으로 채권, 대출 및 주식입니다.

E. CDS 지수(CDSI) 상품

신용 위험을 헤지하거나 신용 기관 바스켓에서 포지션을 취하는 데 사용되는 신용 파생 상품입니다. CDSI는 장외 파생상품인 CDS와 달리 표준화된 신용증권입니다.

F. 자산 기반 CDS(ABCDS):

이 경우 참조 자산은 기업 신용 상품이 아닌 자산 담보 증권입니다.

적립된 신용 파생상품

A. 신용 연결 메모(CLN):

CDS가 내장된 증권으로 구성되어 발행자가 특정 신용 위험을 신용 투자자에게 이전할 수 있습니다. 이 경우 발행인은 특정 사건이 발생한 경우 채무를 상환할 의무가 없습니다. CLN의 궁극적인 목적은 더 높은 수익률에 대한 대가로 위험을 감수할 의향이 있는 투자자에게 특정 채무 불이행의 위험을 전가하는 것입니다.

B. 일정 비율 부채 의무(CPDO):

CPDO는 ABN Amro가 2006년에 발명한 복합 금융 상품으로, 가장 높은 신용 등급을 제공하면서 위험한 정크 본드와 동일한 높은 이율을 지불하도록 설계되었습니다. 부채 보안 지수로 뒷받침되는 일종의 합성 담보 부채 상품으로 정의됩니다. 이들은 신용 위험에 노출될 의향이 있는 투자자를 위한 신용 파생상품입니다.

C. 담보부채무(CDO):

일종의 구조화 자산 담보 보안(ABS)입니다. CDO는 지불 흐름이 제어되는 트랜치로 나뉩니다. 지불금과 이자율은 트렌치에 따라 다르며 가장 나이가 많은 사람이 가장 낮은 이자율을 지불하고 가장 낮은 트랑치가 채무 불이행 위험을 보상하기 위해 가장 높은 이율을 지불합니다. 합성 CDOS는 CDS 및 CLN과 같은 기본 CD를 통해 합성되는 신용 파생상품입니다. 이들은 신용 위험 수준에 따라 신용 트렌치로 나뉩니다.

신용파생상품의 장점과 위험

결론

신용 파생 상품과 관련된 일련의 장단점으로 투자자는 거래 상대방 위험, 상관 관계 및 유동성을 측정하고 관리해야 합니다. 강력한 재무적 충격완화장치 구축은 재무안정성을 확보하기 위한 핵심 요소입니다.