Kredi Türevleri detaylı olarak açıklanmıştır

OTC türevleri ile ilgili daha önceki yazımızda, OTC türevleri ve türleri hakkında kısa bilgiler vermiştik. Makaleyi ileriye alarak, OTC türevlerinin temel türlerinden biri olan Kredi Türevlerini açıklıyoruz.

Türev, fiyatı dayanak varlığın fiyatından türetilen ve buna bağlı olan finansal sözleşmedir.

Kredi Türevleri Tanımı

Wikipedia'ya göre, kredi türevi, bir kurumsal veya devlet borçlusunun kredi riskini veya temerrüde düşme riskini ayırmak ve daha sonra devretmek için tasarlanmış çeşitli araç ve tekniklerden herhangi birine atıfta bulunur ve bunu borç veren veya borç verenden başka bir varlığa devreder. Kulp. Basitçe açıklamak gerekirse, kredi riskinin dayanakları devretmeden bir taraftan diğerine aktarılmasıdır.

Bunlar, kullanıcıların kredi risklerine maruz kalmalarını yönetmelerine yardımcı olan, pazarlık edilebilir ikili sözleşmelerdir (diğer tarafların eylemi karşılığında bir eylemi gerçekleştirmek için iki taraf arasında karşılıklı düzenleme). Alıcı, riski alan tarafa bir ücret öder.

Kredi türevleri türleri

1. Finanse edilmeyen kredi türevleri.
2. Finanse edilen kredi türevleri.

Fonsuz kredi türevleri: Her birinin sözleşme kapsamındaki ödemeleri yapmaktan sorumlu olduğu iki taraf arasındaki bir sözleşmedir. Satıcı, gelecekteki yükümlülüklerini karşılamak için herhangi bir ön ödeme yapmadığından, bunlar fonsuz olarak adlandırılır. Satıcı herhangi bir ödemeyi yalnızca uzlaşma karşılandığında yapar. Sonuçta alıcı, satıcının herhangi bir nakit / fiziki uzlaşma tutarını ödeyip ödeyemeyeceğine ilişkin kredi riskini üstlenir. Kredi Temerrüt Takas (CDS), fonsuz kredi türevlerinin en yaygın ve popüler türüdür.

Fonlu Kredi türevleri: Bu türde, kredi riskini üstlenen taraf, ileride meydana gelebilecek kredi olaylarını kapatmak için kullanılan bir ilk ödemeyi yapar. Böylece alıcı, satıcının kredi riskine maruz kalmaz. Krediye Bağlı Senet (CLN) ve Teminatlı Borç Yükümlülüğü (CDO), finanse edilen kredi türevi ürünlerinin cazibesidir. Bu tür işlemler genellikle satıcı aracılığıyla gerçekleştirilen bir borç yükümlülüğünün verilmesi/arttırılması için SPV'leri içerir. Gelirler, yüksek dereceli menkul kıymetlere yatırım yapılarak teminat altına alınır ve bu senet gelirleri herhangi bir nakit veya fiziksel uzlaşma için kullanılabilir.

Her türün altındaki ürünler

KAYNAKSIZ KREDİ TÜREVLERİ

A. Kredi temerrüt Swapı (CDS):

Fonsuz kredi türevinin en popüler şekli Kredi Temerrüt Swapıdır (CDS).

Bir kredi temerrüt takasında, satıcı, temerrüt veya ödemenin yapılmaması gibi belirli bir olay meydana geldiğinde alıcıyı tazmin etmek için önceden veya sürekli bir ücret üzerinde pazarlık yapar.

CDS'de alıcının ve satıcının yararı, alıcıların riskli varlıkları satmak zorunda kalmadan bilançolarından çıkarabilmeleri, satıcıların ise girmeleri zor olan piyasalara girerek yatırımlardan daha yüksek getiri elde edebilmeleridir.

CDS temel olarak dört tiptir:

Tek varlıklar üzerinde kredi temerrüt takasları: Bu formda takas tek bir varlık üzerindedir.

Bir dizi varlık üzerinde kredi temerrüt takası: Bu takasta bir grup varlık üzerinde takas yapılır.

Kredi temerrüt endeksi takasları: bu, tek bir varlık takas portföyünü içerir

İlk-zarar ve dilim-zarar kredi temerrüt swapları: Bu türde, alıcının sadece ilk kredi olayından kaynaklanan zararı tazmin eden ilk zarar kredi temerrüt swapındakinden farklı olarak kredi olaylarından kaynaklanan zararları tazmin edilir.

Son olarak, bir temerrüt takasının değeri, işletmenin veya karşı tarafın olasılığına veya aralarındaki korelasyona bağlıdır.

CDS örneği

Bir CDS için en yaygın örnek bir şirket, banka ve Sigorta firması arasındadır:

Banka A'nın bir XYZ Şirketi tarafından ihraç edilen bir tahvil satın aldığını varsayalım. A Bankası, XYZ Şirketinin temerrüdüne karşı korunmak için Sigorta Şirketinden bir kredi temerrüt takası (CDS) satın alır. Banka, temerrüt koruması karşılığında sigorta şirketine periyodik olarak sabit ödemeler yapmaya devam eder.

B. Kredi temerrüt takası:

Kredi temerrüt takası veya kredi temerrüt seçeneği, belirli bir vadeye sahip belirli bir referans kredi üzerinde bir kredi temerrüt takası olarak koruma satın alma (ödeyen seçeneği) veya koruma satma (alıcı seçeneği) seçeneğidir. (Vikipedi).

Basitçe söylemek gerekirse, bir CDS'de bir seçenektir. Sahibine, belirli bir gelecek zaman dilimi için bir varlık için koruma satın alma / satma yükümlülüğü değil hakkı verir.

C. Kredi spread seçeneği:

Bir kredi marjı veya net kredi marjı, bir opsiyonun satın alınmasını ve aynı sınıfta ve vade sonunda ancak farklı kullanım fiyatlarında başka bir opsiyonun satışını içerir. Yatırımcılar pozisyona girmek için net bir kredi alırlar ve marjların daralmasını veya kâr için süresinin dolmasını isterler. (Vikipedi)

D. Toplam getiri takası:

Dayanak varlığın hem kredi riskinin hem de piyasa riskinin toplam transferi olarak tanımlanır. Varlıklar genellikle tahviller, krediler ve hisse senetleridir.

E. CDS indeksi (CDSI) ürünleri

Kredi riskinden korunmak veya bir kredi kuruluşu sepetinde pozisyon almak için kullanılan bir kredi türevidir. CDSI, bir OTC türevi olan CDS'den farklı olarak standartlaştırılmış bir kredi güvenliğidir.

F. Varlığa dayalı CDS (ABCDS):

Bu durumda referans varlık, herhangi bir kurumsal kredi aracından ziyade varlığa dayalı bir menkul kıymettir.

FONLU KREDİ TÜREVLERİ

A.KREDİ BAĞLANTILI NOTU (CLN):

İhraççının belirli bir kredi riskini kredi yatırımcılarına devretmesine izin veren gömülü bir CDS'ye sahip bir menkul kıymet olarak yapılandırılmıştır. Bu durumda ihraççı, belirli bir olayın gerçekleşmesi durumunda borcu geri ödemekle yükümlü değildir. CLN'nin nihai amacı, daha yüksek getiri karşılığında riski üstlenmek isteyen yatırımcılara belirli temerrüt riskini aktarmaktır.

B. Sabit Oranlı Borç Yükümlülüğü (CPDO):

CPDO, 2006 yılında ABN Amro tarafından icat edilen ve mümkün olan en yüksek kredi notunu sunarken riskli bir önemsiz tahvil ile aynı yüksek faiz oranını ödemek üzere tasarlanmış karmaşık bir finansal araçtır. Bir borç güvenlik endeksi tarafından desteklenen bir tür sentetik teminatlı borçlanma aracı olarak tanımlanır. Bunlar, kredi riskine maruz kalmaya istekli yatırımcılar için kredi türevleridir.

C. Teminatlı borç yükümlülüğü (CDO):

Bir tür yapılandırılmış varlık destekli güvenlik (ABS). CDO, ödeme akışının kontrol edildiği dilimlere bölünmüştür. Ödemeler ve faiz oranları, temerrüt riskini telafi etmek için en kıdemli olanın en düşük oranları ödediği ve en düşük dilimin en yüksek oranları ödediği dilimlere göre değişir. Sentetik CDOS, CDS'ler ve CLN'ler gibi temel CD'ler aracılığıyla sentezlenen kredi türevleridir. Bunlar, kredi risk düzeyine göre kredi dilimlerine ayrılmaktadır.

Kredi Türevlerinin Faydaları ve Riskleri

Çözüm

Kredi türevlerinde yer alan artılar ve eksiler seti ile yatırımcılar, karşı taraf risklerini, korelasyonları ve likiditeyi ölçmeli ve yönetmelidir. Güçlü bir finansal amortisör oluşturmak, finansal istikrarı sağlamak için kilit bir unsurdur.